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南方基金研究总监史博2011年投资看通胀脸色【资讯】

时间:2023-01-16 来源网站:菇娘果财经网

南方基金研究总监史博:2011年投资看通胀脸色

南方基金研究总监史博:2011年投资看通胀脸色 更新时间:2011-2-14 9:22:04   证券时报记者 方丽  南方基金研究总监史博已在证券市场摸爬滚 打了13年,漫长的投资之路让他分析市场有自己独特视角和敏锐直觉。  对于今年投资,史博认为最核心的变量是对通胀和相关政策的预期,这决定了市场方向和投资取向。在经济保持高速增长的背景下,投资者应更关注相关政策实际的紧缩力度,并进行密切跟踪调整。“边走边看,今年要控制好投资成本。”史博建议。关注通胀主线  2011年A股市场将在经济高速增长和治理通货膨胀之间博弈,史博认为投资的关键是把握通货膨胀这条主线。  史博认为,当前中国经济增长面临的内外环境都非常好。从海外看,美国经济复苏超出了市场预期,美国经济的复苏给世界经济带动力很大,将减低市场 对于全球经济下滑的担忧。从国内看,今年是“十二五”规划的开局之年,再加上各地方政府换届,中西部地区有望获得较大发展,因此今年经济增长不会差。  不过,最令市场担忧的是通货膨胀问题。“在一个相对较高的经济增速环境下,想治理通货膨胀、控制资产泡沫的难度非常大。”史博预测,未来通货膨胀会在较长时间内保持相对较高水平,而投资者应更关注相关政策实际的紧缩力度,并进行密切跟踪。  史博理清治理通货膨胀的背后逻辑:从去年和今年初货币实际投放情况看,货币紧缩的力度并不算强,目前政府采取“急刹车”式的紧缩政策的可能性较 小。如果通货膨胀预期被有效控制,在其他因素不变的情况下,市场上行概率较大如果通货膨胀未被有效控制,那么市场对出台加息等紧缩政策的预期压力将加 大。不过,如果没有系统性的恐慌性因素出现,市场继续大幅下跌的可能性也不大。  史博进一步强调,系统性行情启动的催化剂是,确实出台了紧缩性的宏观政策,并经过一段时间有效控制了通货膨胀,或者虽然还没有见到明确的效果,但市场预期政策会比较有效,这将迎来市场反弹。“除非过度反应,从基本面看,跌破前期2300点的可能性不大。”  因此,史博表示,贯穿2011全年的投资主线是市场对通货膨胀的预期和通货膨胀的承受能力。目前需要以谨慎的心态寻找机会,一方面,高通货膨胀的预期没有消除,另一方面,市场存量流动性比较充裕,两因素结合容易形成局部热点。  看好高端制造业和消费板块  “若投资1年时间,我比较看好消费品和高端制造业这两个领域。”史博坦言。  对于高端装备制造业,史博认为这些行业具有较好的成长性和投资价值。相对而言,他比较看好海洋工程业、智能交通等。“高端制造业未来空间很大,目前中国在其中某些领域已拥有了领先优势,而且高端制造业的发展也有助于缓解环境压力、能源压力和劳动力成本压力。”史博说。  在史博看来,选择高端装备制造业主要看两点:一是市场的潜力空间,二是技术水平。相对而言,市场空间是否巨大更为关键,因为市场足够大,能吸引到资金和人才涌入,将促进行业技术更新。  对于大消费领域,史博看好包括医药、零售、食品饮料等在内的消费品,并没有特别偏好,“目前消费品普遍估值不高,盈利能力非常稳健,具备长期投 资价值”。史博表示,医药行业长期来看比较好,拥有每年25%至30%的成长性,估值目前普遍在30倍左右,属于不错的中长线投资标的,不过目前市场偏空 情绪还待恢复,短期不一定能跑赢市场。  史博还表示,如果市场短期再有下跌,可能会有超跌反弹行情。在反弹过程中,投资者可以关注两类投资机会:一类是业绩弹性大的公司或者前期跌幅较 多的公司,他们反弹幅度通常较大另一类从均值回归角度看,医药、食品饮料、零售等消费类股票,由于大多属于稳定增长类公司,一旦估值跌入有吸引力的范 围,即可买入。而且,对于长期投资者,市场如再进一步下挫将带来建仓良机。  先行业后估值  自1998年投身证券市场以来,史博在这个市场摸爬滚打了13年了,他表示自己一直坚持以价值投资为主线,同时关注市场趋势变化。  从他的从业经历看,史博当过研究员,做过基金经理、研究部总经理、首席策略分析师等,他还在保险公司从事过高级投资经理。多样化经历让他对投资有更深入的认识。“先看行业的成长性,再看估值水平。”史博并不是固守价值投资,而是非常尊重市场的变化。  一定的市场环境下,一些投资标的会得到更多的认同,这时,估值往往是第二位的。要结合行业成长性和公司的盈利能力来选股。史博表示,影响股票的 因素很多,同一件事情在不同的市场环境下,股价表现会截然相反。如在牛市里进行增发,可能股价会出现溢价,而熊市表现就比较弱。  “要先分析影响的方向是什么,再分析影响幅度。”史博以通货膨胀影响为例表示,虽然市场担忧紧缩政策将给企业盈利造成不好影响,但实际上各个行业影响幅度差异很大,有些是正面的,而有些是负面影响,投资要综合多重因素分析。  不过,虽然看重行业的成长性,史博还是反复表示“便宜就是好”,同样看好估值低的股票。如目前估值较低的地产、汽车等行业。史博表示投资需要耐 心,虽然短期房地产板块受制于政策压力,但不少地产股估值已相当便宜,如果继续下跌,买地产股比买房子还划算,而且商业地产上市公司要好于住宅开发类上市 公司。  “2011年投资的关键是投资方向,而非仓位控制。”史博表示,去年行业之间表现差异度较大,而今年最核心的是对通货膨胀和相应政策的预期,因 此,如果是震荡市就需要细分行业,如果市场上扬就出现行业轮动上行的系统性机会,但如果市场下跌,最后各行业跌幅应差异不大。“未来边走边看,要控制好投 资成本。”这是史博对投资者的建议。

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